5月21日上午，证监会党委召开会议，传达学习全国生态环境保护大会精神，并表示打好污染防治攻坚战、推进生态文明建设，是一场大仗、硬仗、苦仗，与每个人息息相关，证监会更是责无旁贷，必须加强系统谋划。

  证监会党委会提出，要研究建立上市公司ESG（环境、社会和公司治理；Environment、Social Responsibility、Corporate Governance）制度。

  事实上，ESG正在日益被资本市场所关注。6月1日，A股纳入MSCI生效后，其公布名单的234只A股公司将接受有关ESG维度的评测追踪；另据21世纪经济报道记者获悉，监管层也在提升对ESG的运用程度，除对上市公司进行外，也将以此对买方行为进行审视。

  证监会党委会还强调，持续强化上市公司环境和社会责任方面的信息披露义务；同时在IPO、再融资和并购重组审核中，加大对环保问题关注，积极支持绿色企业利用资本市场做强做优做大，在业内人士看来，这意味着环保因素的权重在未来资本运作中的考量将更加重要。

  ESG日益受重视

  根据摩根士丹利资本国际公司（MSCI）的公告，今年6月1日起，将有234只A股公司被纳入MSCI指数体系，市场也预期这一事件将为标的股票带来增量资金。

  与之伴随的是，上述纳入MSCI指数的234只A股将接受ESG的研究评级。

  5月20日，深圳一位熟悉MSCI的基金经理告诉记者，国际指数通常要对标的公司的ESG情况进行评测，以此来评估公司的社会风险。

  “ESG并不是一个简单的公益行为，它是有效率且具有判断意义的，相当于上市公司背后付出的制度成本”，上述基金经理表示，“因为上市公司作为公众公司，其风险不仅来自于财务、业绩指标层面，还有社会层面，如果在环境、治理等方面出问题，显然也会让公司面临额外风险。”

  ESG的评级的确能够对一些风险问题形成预判——例如2016年9月，MSCI的ESG研究部门就因辉山乳业的公司治理等风险将其评级从BB下调至B，次年辉山乳业的流动性风险也随即暴露。

  伴随着A股的“入摩”，监管层对ESG的重视程度也在提高。5月21日，证监会党委会传达学习全国生态环保大会精神时提出，要研究建立上市公司ESG制度。

  业内人士认为，ESG机制的生成有助于形成A股自身的ESG指数体系。

  “监管层开始提高对ESG的重视程度，一方面和当中要重点抓环保有关，另一方面也是资本市场和国际接轨的表现，”前述基金经理表示，“根据制度和第三方评测，A股如果也有一套ESG考评体系，那么也能够形成更相应的ESG指数。”

  事实上，ESG此前已被监管层所重视，去年6月的中国责任投资论坛上，基金业协会会长洪磊就曾提出应当就ESG从两方面着重研究，一是如何促进上市公司的ESG表现，二是如何促进资产管理业的ESG投资。

  “从国际实践看，ESG更多地被视为风险管理的工具，在积极推动社会价值创造方面表现较弱，”洪磊指出，“结合我国市场存在的诸多不成熟特征，中国的ESG实践要回到长期视角，纳入更多积极因素，尽可能提高ESG投资对实体经济的效率改善作用。”

  另据21世纪经济报道记者获悉，ESG也有望对买方机构的决策构成影响。

  “ESG评测体系出来后，将为公募机构的投资决策、风控提供参考，同时公募机构是否参照ESG进行合理投资，也有可能被市场评价机构来评测，”5月22日一位接近中基协的公募人士表示，“从投资中，也能看出机构的配置是否践行了ESG原则。”

  绿色资本进行时

  除研究部署ESG机制外，更多有关资本市场的环保举措也被证监会党委会所提出。

  例如会议提出，要继续落实好与原环保部签署的《关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》（下称协议）。

  21世纪经济报道记者了解到，《协议》签署于2017年6月12日，旨在共同推动建立和完善上市公司强制性环境信息披露制度，督促上市公司履行环境保护社会责任。

  而在实现措施上，证监会与生态环境部有望共同研究完善环境信息披露的内容和渠道，并推动相关政策性监管措施上升为规章制度。

  会议同时提出，在IPO、再融资和并购重组审核中，要进一步加大对环保问题的重点关注。积极支持符合条件的绿色企业利用资本市场做强做优做大。

  “这个表态释放了两重信号，一是存在污染等问题的企业上市或证券化的难度将会非常大，二是环保类企业有可能会在上市、并购等资本运作上获得政策鼓励与支持，”5月22日，上海一家大型投行保代表示，“一些环保类企业本身也具有新经济、新技术等特征，这些都是监管层鼓励的要素。”

  此外，会议还提出要扩大绿色公司债券试点，推动绿色债券市场健康发展，同时借鉴国际经验，研究发展碳排放权期货等商品期货新品种，探索利用市场化机制助力大气污染治理和应对气候变化。

  事实上，监管层有关绿色固定收益产品的专项统计早在2016年底就已上线，该统计对绿色债券承销商或资产支持证券管理人的承销规模进行统计。据一期的2017年绿色债券统计显示，2017年全年，22家券商共承销22只绿色债券、绿色资产支持证券，合计规模302.09亿元。

  “不排除绿色债券的发行人主体将会越来越多，而考虑到监管鼓励等因素，也会有更多券商争抢这一。”5月22日，一家中字头券商债承人士表示。